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中邮证券:未来随着锡矿资源趋于紧缺 行业集中度有望进一步提升

2023-06-27 15:13:50 来源:智通财经

智通财经获悉,中邮证券发布研究报告称,全球冶炼厂主要分布在亚洲地区,全球前十大精锡冶炼公司的7家分布在亚洲地区,产量上,前十大精锡冶炼公司2022年产量合计21.96万吨,占全球精锡产量57.72%,但整体产能利用率仅为55.59%,产能相对过剩,未来随着锡矿资源趋于紧缺,行业集中度有望进一步提升。


(资料图片)

▍中邮证券主要观点如下:

全球供应紧缺,完全成本提升。

锡是全球稀缺资源,全球锡矿资源中,储采比仅为14.84,大型和特大型锡矿床资源相对较少,且主要集中在中国、印尼、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国,由于现有矿山品位逐渐下滑,新增矿山较少,未来锡矿供应并不乐观,ITA预测2027年全球锡矿完全生产成本90%分位或达到3.38万美元/吨,较当前成本提升32.03%。

传统产锡国品位下滑,非洲、澳大利亚或成主要增量来源。

从全球主要在产矿山看,中国、印尼、缅甸等传统产锡国主力矿山品位下降,开采难度提升,未来锡矿供应相对紧张,南美地区秘鲁、巴西、玻利维亚矿山产出相对稳定。

非洲地区主要矿山持续推动扩产计划,澳大利亚资源禀赋优秀,增储扩产潜力较大,两者将成为未来产量增长主要动力。从新增矿山投产时间看,2023年年底至2024年将是新建矿山的集中投产期。

再生锡产量稳定,长期增长受限。

再生锡是全球精锡供给的重要组成部分,主要来源为加工、冶炼过程中产生的含锡废料和废旧锡制品如马口铁、电子废料等,再生锡产量通常与锡矿产量息息相关,相对平稳,

我国是再生锡生产大国,2021年我国再生锡产量占全球总再生锡产量的60%,占国内锡消费量的30%左右,较发达国家仍有差距。长期看电子废弃物回收率较低,未来将成为再生锡产量增长重要推动力。

冶炼产能过剩,大型冶炼厂主导供给。

全球冶炼厂主要分布在亚洲地区,全球前十大精锡冶炼公司的7家分布在亚洲地区,产量上,前十大精锡冶炼公司2022年产量合计21.96万吨,占全球精锡产量57.72%,但整体产能利用率仅为55.59%,产能相对过剩,未来随着锡矿资源趋于紧缺,行业集中度有望进一步提升。

风险提示:

项目投产不及预期;价格波动风险;政策超预期风险等。

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